Doug Casey über den Aufstieg des Day-Trading und warum er zu einer finanziellen Katastrophe führen wird – Doug Casey’s International Man

Es gibt eine Verlagerung vom Sparen zu Ausgaben, Kreditaufnahme und Glücksspiel. Viele Menschen werden zu Tageshändlern … und behandeln die Märkte wie ein Kasino.

Quelle: Doug Casey on the Rise of Day Trading – Doug Casey’s International Man

International Man: Die beispiellose Gelddruckerei der Fed, Billionen von Dollar an staatlichen Rettungsaktionen und künstlich niedrige Zinssätze haben das Verhalten der Menschen verändert. Es gibt eine Verlagerung vom Sparen zu Ausgaben, Kreditaufnahme und Glücksspiel. Viele Menschen werden zu Tageshändlern, Leute, die es sonst nicht tun würden. Sie behandeln die Märkte wie ein Kasino. Wie denken Sie über all dies?

Doug Casey: Der Aktienmarkt entstand als Mittel zur Kapitalbeschaffung für neue produktive Unternehmungen, als Mittel zur Preisfindung für das, was sie wert waren, und als Mittel zur Bereitstellung von Liquidität, wenn Investoren kaufen oder verkaufen wollten. Ein Unternehmer lieferte eine Idee und die Arbeitskraft, und die Öffentlichkeit stellte das Kapital zur Verfügung. Es war einfach und für jeden nützlich. Aber ein relativ kleiner Teil der Wirtschaft.

Der Aktienmarkt hat sich jedoch gewaltig verändert. Jetzt überschwemmen Billionen von neuen, politisch geschaffenen Dollars das System. Vor allem in den letzten zehn Jahren ist er zu einem Vehikel für Spekulationen geworden.

Gegen Spekulation ist natürlich nichts einzuwenden. Aber es ist etwas ganz anderes als Investieren. Ein Investor investiert sein Kapital in die Arbeit anderer, pflanzt einen Samen und hofft, etwas zu ernten. Ein Spekulant ist jedoch im Allgemeinen jemand, der versucht, von Fakten oder Ereignissen zu profitieren, die nicht bekannt sind oder nicht verstanden werden. Oft handelt es sich um Dinge mit politischem Beigeschmack. In einer echten freien Marktwirtschaft gäbe es nur wenige Spekulanten mit gesundem Geld.

Schlimmer noch, wenn Milliarden und Billionen neuer Währungseinheiten geschaffen werden – wie jetzt – ist die Öffentlichkeit fast gezwungen, Dinge zu tun, die sie normalerweise nicht tun würde und sollte. Zum Beispiel wilde Wetten auf Dinge abschließen, die sie nicht verstehen, aus „Angst, auf einem ausufernden Bullenmarkt etwas zu verpassen“. Irgendwann werden sie auf alles wetten und versuchen, die Abwertung der Währung zu überbieten.

Wir befinden uns jetzt in einer Phase, in der umsichtige Anleger zurücktreten, weil der Markt nicht mehr viel Wert hat. Viele Neulinge drängen jedoch auf den Markt, in der Hoffnung, ihr Geld über Nacht verdoppeln zu können. Oder sie versuchen manchmal verzweifelt, zu verhindern, daß sie an ihrem Lebensabend Katzenfutter essen müssen, indem sie eine Investition kaufen, von der ihnen gesagt wurde, dass sie eine Rendite von 11.358% – oder so ähnlich – erzielen könnten. Sie denken, sie seien Investoren oder Spekulanten. Aber in Wirklichkeit sind sie nur einfache Glücksspieler.

Sie geben unverschämte Geldsummen für das Äquivalent von Rennbahn-Tout-Sheets aus, aber die Touts sind keine Pferde. Heute sind es in der Regel technische Aktien. Gut ausgewählte Tech-Aktien können natürlich mit der Zeit gigantische Gewinner sein. Aber hauptsächlich für anspruchsvolle Anleger, die tatsächlich etwas von Technologie, Wissenschaft und Finanzen verstehen. Nur selten kann ein Klempner, Zahnarzt oder Versicherungsvertreter auf Glück hoffen. Diese Leute entdecken gewöhnlich – zu spät – die Wahrheit des alten Sprichworts „High-Tech: Großwrack“.

Noch gefährlicher und populärer sind Derivate auf volatile Aktien: Puts und Calls. Diese Dinge erfüllen einen nützlichen Zweck als Risikoabsicherung für anspruchsvolle Portfoliomanager. Aber heute werden sie hauptsächlich als Glücksspielmechanismen eingesetzt, von Leuten, die kaum wissen, worum es sich dabei handelt.

Da Online-Glücksspiele in den USA im Allgemeinen illegal sind, nutzen viele Menschen den Aktienmarkt als Ersatz für Sportwetten, Online-Roulette und Online-Poker.

Das gilt besonders in dieser Zeit der COVID-Hysterie, in der die Menschen in ihren Häusern eingesperrt sind und nach etwas suchen, das sie an ihren Computern tun können. Zusätzlich erhalten Dutzende von Millionen Arbeitslosengeld vom Staat und von der Bundesregierung, wodurch sie ein viel höheres Einkommen erhalten, als sie während ihrer Arbeit verdient haben. Alle möglichen cleveren Marketing-Tricks überzeugen die Menschen, dass Aktien, die 10:1 oder 100:1 fallen, nur einen Tastendruck entfernt wären.

Sie hoffen, dass eine dieser heißen Aktien ihren Ruhestand garantiert, aber es ist viel wahrscheinlicher, dass sie die Ersparnisse, die sie haben, in die Luft sprengen. Dies ist ein sich anbahnendes Desaster. Die Tatsache, dass sich die Öffentlichkeit im Moment so sehr für den Aktienmarkt interessiert, ist ein Zeichen für eine Spitze.

International Man: Die Robinhood-Handelsplattform hat mehr als 10 Millionen aktive Nutzer überschritten. Während der COVID-Hysterie ist die Plattform bei Millenials und Anfängern beliebt geworden. Viele Menschen nutzten ihre Stimulus-Checks, um ihren Tageshandel zu finanzieren. Welche Bedeutung hat das?

Doug Casey: Robinhood erlaubt es Ihnen, Bruchteile eines Aktienanteils zu kaufen, und sie verlangen keine Provisionen. Es ist eine Maklertätigkeit für Leute, die kein echtes Geld haben und zunächst nicht auf dem Markt sein sollten. Der Laden sieht auf den ersten Blick nicht danach aus, als würde dort Wucher getrieben werden, aber natürlich tun sie es, weil sie Aktien für Sie natürlich nicht aus reiner Wohltätigkeit handeln.

Einfache Menschen geben Tausende von Dollar für Tout-Sheets aus, die ihnen sagen, was sie kaufen sollen. Aber selbst wenn irgendeiner dieser Gurus ein Genie ist – im Gegensatz zu einem wortgewandten Verkaufstrickser – stehen die Chancen für die in letzter Zeit hinzugkommene Einzelhandelskundschaft sehr schlecht. Erstens: In einer Ära, in der professionelle Händler Millionen ausgeben, um die Geschwindigkeit ihrer Ausführungen um Mikrosekunden zu erhöhen – ist der Abonnent von Tout Sheets bestenfalls Minuten, vielleicht aber auch Stunden hinter der Handlung zurück. Zweitens kämpft er gegen die Spanne zwischen Angebot und Nachfrage. Drittens zahlt er direkt oder indirekt Einzelhandelsprovisionen. Viertens – und das ist das Wichtigste – hat er mit seiner eigenen Psychologie zu kämpfen und muss zwangsläufig sowohl den Guru als auch sich selbst in Frage stellen. Erfolgreiche Händler sind seltene Vögel.

Es ist eigentlich noch schlimmer. In der Regel will man nicht dort sein, wo die Öffentlichkeit ist. Ja, der Trend ist Ihr Freund. Aber man kann leicht von der Herde zertrampelt werden, auch wenn sie alle in die gleiche Richtung rennen, und für eine Weile sind sie alle „in Ordnung“. Das eigentliche Problem tritt an wichtigen Wendepunkten auf, sowohl oben als auch unten. An diesen Punkten liegt die Herde immer falsch, und der Ausgang ist zu klein, um mehr als nur einige wenige durchzulassen, die aussteigen wollen, sobald sich der Trend ändert. Selbst wenn es Amateurhändlern gelingt, den Break-even zu erreichen oder einen kleinen Gewinn über einen massiven Bullenmarkt zu erzielen, werden sie wahrscheinlich an einem großen Wendepunkt gefangen sein. Und fast alles verlieren. In Anbetracht der Länge und Steilheit der derzeitigen Hausse sowie der Tatsache, dass sie durch das ganze Gelddrucken gegen die wirtschaftlichen Fundamentaldaten angetrieben wird, wird die Trendwende hässlich sein.

Auf jeden Fall ist die Art und Weise, wie Sie hundertmal auf Ihr Geld kommen – das Mem, das die heutige Öffentlichkeit antreibt – kein Day-Trading. Es geschieht, indem man sich die Prinzipien zu Herzen nimmt, die Ben Graham in seinem Buch „The Intelligent Investor“ erklärt. Oder indem man die Jahresberichte von Berkshire Hathaway studiert, die von seinem Schüler Warren Buffett verfasst wurden. Amateur-Händler – selbst wenn sie erfolgreich sind, was die meisten nicht sind – sind wie ein kleines Kind, das vor eine Dampfwalze rennt, um Kleingeld und Dimes aufzusammeln. Irgendwann wird es stolpern und zerquetscht werden.

Der frenetische Markt von heute erinnert mich an einen sardonischen Werbespot, den ich vor Jahren gesehen habe. Ein Typ in New York sagt: „Hallo New York kaufen, hallo Chicago kaufen, hallo Los Angeles verkaufen, New York und Chicago kaufen“.

All das hat nichts mit dem Zweck des Aktienmarktes zu tun, der darin besteht, Geld für produktive Unternehmungen zu beschaffen. Wir haben es hier mit einer der großen Blasen der Geschichte zu tun. Sie wird über das Niveau der Blase von 1929 hinaus in die Geschichte eingehen. Etwas, das über die South Sea-Blase oder die Tulpenblase hinausgeht.

Es wird für den Durchschnittsmenschen verheerend sein. Ich weiß nicht, wie lange das so weitergehen wird, aber ehrlich gesagt, will ich nichts damit zu tun haben.

Was tue ich? Ich habe mich in der jüngsten Vergangenheit mit Kryptos und Pot Stocks beschäftigt; es hat funktioniert, weil ich sie wie heiße Kartoffeln und nicht wie Investitionen behandelt habe. Mein Spezialgebiet sind jedoch seit jeher die äußerst volatilen Rohstoffsektor-Goldexplorer, -Entwickler und -Grubenarbeiter im Besonderen. Sie haben sich in letzter Zeit recht lohnend entwickelt, und ich gehe davon aus, dass sich in ihnen eine weitere Blase entwickeln wird. In den letzten 50 Jahren gab es fünf Goldaktienblasen. Aber das ist eine andere Geschichte. In der Zwischenzeit halte ich Gold in der Long-Position und halte mich aus den meisten Stammaktien heraus, bis ich einen Goldbären sehe, der auf der Titelseite von Time oder Newsweek die New Yorker Börse auseinanderreißt. Vorausgesetzt, dass diese Lumpen bis dahin noch existieren. Dann hoffe ich, alle mein Minenzeug loszuwerden und etwas wie Berkshire Hathaway zu kaufen.

In der Zwischenzeit erwartet uns raues Wetter.

International Man: Unmittelbar vor der Immobilienkrise von 2008 gab es viele Geschichten von Menschen, die 4 oder 5 Häuser hatten, alle mit Hypotheken belastet. Wir wissen, welches Ende das nahm. Ist der Anstieg des Day-Trading und des Glücksspiels ein Zeichen dafür, dass es sich um die gleiche Art von Dingen handelt, nur diesmal an der Börse?

Doug Casey: Ja. Im Moment haben die Menschen das Gefühl, dass die Börse sie zu Millionären machen wird, so wie es vor dem Platzen der Blase im Jahr 2008 erwarteten, als sie dachten, der Immobilienmarkt und das Jonglieren mit Häusern würde sie reich machen.

Der Aktienmarkt ist weit überbewertet – vom Preis zum Buchwert, vom Preis zum Ertrag und von der Dividendenrendite. Wenn er schließlich zusammenbricht und all die kleinen Leute ausgelöscht werden, werden sie sehr wütend sein. Das wird zu Klagen und Regulierungsmaßnahmen führen. Es wird den letzten Nagel in den finanziellen Sarg der Mittelklasse schlagen und zu sozialem Chaos führen, einschließlich Klassenkampf. Wir werden noch viel mehr Firmenpleiten und staatliche Rettungsaktionen erleben. Viel Geld, das in Autoherstellern, Autovermietern, Hotels, Restaurants, Fluggesellschaften, Einzelhändlern und vielen anderen Sektoren steckt, wird sterben und in den Geldhimmel kommen. Es ist noch lange nicht vorbei.

International Man: Viele Rentner halten auf der verzweifelten Suche nach Rendite große Positionen in riskanten Aktien und Schrottanleihen. Was wird Ihrer Meinung nach mit diesen Menschen geschehen, und was sollten sie tun?

Doug Casey: Nochmals, dies ist eine gefährliche Zeit in der Finanzgeschichte.

In der Vergangenheit konnte ein Sparer Geld auf ein normales Bankkonto einzahlen und 4-6% erhalten. Wenn er ein geringes Risiko eingehen wollte, konnte er eine Unternehmensanleihe kaufen und 8% bekommen. Oder er könnte etwas recherchieren, eine solide Wachstumsaktie kaufen, sie für fünf, zehn oder zwanzig Jahre halten und viel Geld verdienen.

Aber jetzt springen die Leute frenetisch in und aus Aktien, bei denen das einzige, was sie über das Unternehmen wissen, sein Tickersymbol ist. Kein Witz. Und sie zahlen eine Menge Geld für Handelssysteme, die auf Black Boxes hinauslaufen. Der Versuch, ein Händler zu sein, ist eine garantierte Formel für ein Desaster für alle – bis auf einige wenige.

Internationaler Man: Was sagen Sie den Leuten, die sich heute die Papiergewinne in ihren 401Ks und Brokerage-Konten anschauen und sich reich fühlen?

Doug Casey: Papiergewinne lassen sie glauben, sie seien Meister des Universums. Sie verwechseln einen Bullenmarkt mit dem Wissen, was sie eigentlich tun. Unter anderem führt er dazu, dass viele Menschen über ihre Verhältnisse leben. Sie glauben, dass die vorübergehende Blase auf dem Markt es ihnen tatsächlich erlaubt, sich Dinge zu leisten, die unerreichbar waren, also nehmen sie hohe Hypotheken und fette Kredite für neue Autos auf. Keine Sorge – der Markt wird das bezahlen. Was wahrscheinlich passieren wird, ist, dass der Markt ihr gesamtes Bargeld verdunsten lässt und sie mit einer Menge Schulden zurücklässt.

Diese Aktienmarktblase wird sie schlechter stellen als zuvor. Es ist leicht für sie zu glauben, dass sie wohlhabend werden können, indem sie einfach nur Papier herumschieben, im Gegensatz zur Produktion von realen Gütern und Dienstleistungen, die andere Menschen wollen. Wenn die Öffentlichkeit den Markt wie ein Kasino behandelt, stellt sich heraus, dass nur das Kasino gewinnt. Es ist nicht einmal ein Nullsummenspiel, es ist ein Negativsummenspiel.

Was wird mit den Millionen von Menschen geschehen, die nicht sparen können, sondern spielen – wobei sie denken, sie spekulieren oder investieren, wenn sie nicht einmal wissen, was die Worte bedeuten?

Ich weiß nicht, wie die soziologischen und politischen Umwälzungen aussehen werden, wenn Millionen von ihnen ihr ganzes Geld verlieren. Aber es wird wirklich hässlich werden, und sie werden nach jemandem suchen, dem sie die Schuld geben können.

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